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智慧城市和金融IT有望維持高景氣
今年年初以來，受益於政策導向和板塊業績復蘇的預期, TMT板塊獲得瞭資本市場的喜愛，各板塊變現都很強勢，計算機板塊的多數股票漲幅較大，並在8月底不斷創出新高,進入四季度後,也是業績兌現的季度,目前估值已創新高,四季度將承受壓力。受政策的支持和投資規模的擴大的帶動,我們繼續看好智慧城市領域和金融IT領域。行業高估值或難維持當前計算機行業的整體市盈率約為40倍左右，當前動態市盈率較2012年底已經提升瞭53%左右，而年初以來板塊上漲瞭59%。今年以來計算機板塊相對滬深300的溢價水平已經從年初的2.47上升到目前的4.38，已經達到瞭歷史新高。計算機行業整體大幅上漲除瞭本身行業景氣復蘇的因素之外,外在的因素主要是:第一，傳統行業低迷,大盤表現不佳導致資金流向TMT等成長性行業的資金溢出效應；第二，計算機行業主題熱點不斷,如智慧城市試點,信息消息,寬帶中國戰略,互聯網金融,以及去IOE,“棱鏡門”事件對相關行業的影響,一個接一個,吸引眼球的同時,也不斷催化計算機行業指數創出新高。考慮到目前行業基本面沒有改善,前期熱點話題不斷,使個股上漲幅度較大,目前相對估值創出新高，我們認為隨著行業熱點逐漸冷卻，除非有相關政策的利好刺激，計算機板塊維持如此高的估值,特別是相對估值創出新高的背景下,難度很大。智慧城市景氣度仍高受政策的支持和投資規模的擴大,智慧城市領域保持較高的景氣度。受智慧城市建設政策的發佈及媒體報道的出鏡率比較高，智慧城市的熱點很高,從上半年業績來看，智慧城市的公司業績比較突出，今年上半年營業收入和利潤總額合計同比分別增長33.0%和35.1%，相關公司也有明顯的漲幅。而目前很多的試點城市還沒有開始大規模的建設,隨著政策和資金的到位，我們認為民生改善需求最為迫切的智能交通、智慧醫療、平安城市以及涉及城市管理的數字城管領域,將會成為各地區的重點建設領域。在智能交通領域建議關註易華錄(300212,股吧)、銀江股份(300020,股吧),智慧醫療關註萬達信息(300168,股吧)、衛寧軟件(300253,股吧),平安城市及數字城管領域建議關註數字政通(300075,股吧)等。盡管受主題炒作和政策的影響,相關公司的股價已經出現瞭大幅上漲,但業績仍然是股價上漲的重要動力,並沒有脫離公司基本面。由於智能交通等子領域處於高景氣,我們對相關公司的業績持樂觀態度，但需要註意股價漲幅過大的回調風險。政策和金改推動金融IT從政策推動的角度看，中國人民銀行早在2010年就加快瞭金融IC卡推廣的部署。從目前推進的進程來看，央行數據顯示，截至2013年8月底，全國累計發行金融IC卡3.4億張，較去年底增加2.1億張，受理環境改造基本完成，811.2萬臺POS和49.3萬臺ATM終端改造率分別達到98.7%和97.4%。，這些均為大規模發卡奠定堅實基礎。我們通過目前的發行情況及”十二五”期間的目標情況分析,僅考慮新發行金融IC卡口徑，保守預計市場容量從2012年的10個億左右,今年容量約28個億,實現翻倍,預計2015年在50個億左右，三年復合增長率約70%。從今年開始行業進入爆發增長期。此外，民營資本可以進入銀行業的號角一吹響，阿裡、騰訊、蘇寧等互聯網企業紛紛遞交申報材料，挺進金融業。我們認為,金融改革和金融創新改變的不僅是多瞭一條渠道,更重要的是改變瞭各類金融機構的盈利模式，而作為銀行業重要的支撐系統-IT系統，必將接受升級和改造。因此從事金融IT的企業將充分受益於金融改革帶來的機會。盡管短期內還不會對相關公司的業績產生影響,但建議關註12月份細則出臺後的主題性機會。相關的公司包括生產ATM終端的禦銀股份(002177,股吧)等，生產銀行自助設備的證通電子(002197,股吧)等，生產現金處理機具的聚龍股份(300202,股吧)、新北洋(002376,股吧)，提供銀行軟件業務系統的恒生電子(600570,股吧)、金證股份(600446,股吧)。
新聞來源http://news.hexun.co信用空白／小白／沒信用卡信用貸款高過件率專案《２０１５年銀行最新信貸專案》m/2013-10-29/159149469.html
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